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华夏基金-流行病阶段影响市场,不改变中长期运行趋势

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华夏基金-流行病阶段影响市场,不改变中长期运行趋势

  

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华夏基金:疫情阶段性影响市场 不改变中长期运行趋势

 

  目前,新型冠状病毒肺炎疫情正在影响全国人民的心灵,疫情防控也处于关键阶段。

  目前,新型冠状病毒肺炎疫情正在影响全国人民的心灵,疫情防控也处于关键阶段。疫情爆发后,公募基金公司自觉履行社会责任,全力支持抗击疫情,为打赢这场战争贡献了行业力量。截至1月底,全行业共捐赠近1.5亿元。

  许多投资者担心疫情对a股市场的影响。我们认为,从a股估值、市场流动性、疫情对实体经济的影响、历史经验和监管政策关怀等角度来看,疫情会对a股短期市场产生影响,但下行是有限的,不会很有可能改变市场运行方向。因此,投资者不必过于恐慌。如果市场在短期内陷入恐慌,这将是布局的好时机。

  首先,从a股估值来看,沪深300的整体市盈率为12.63倍,而上证50的市盈率仅为10.08倍。无论是纵向历史比较还是与国际市场其他主要指标的横向比较,都具有很强的配资价值。自2019年以来,本轮股市上涨,增量资金主要来自外资。从直接原因来看,是因为a股被纳入摩根士丹利资本国际,这使得外资对a股的被动需求上升。更大的需求是因为到2019年初,股市已经下跌,这使得a股市场的大量股票具有巨大的投资价值,受到海外基金的追捧。

  数据来源:天丰证券研究所风!

  从实体经济的角度来看,疫情会对短期经济产生一定影响,但不会使经济增长率和就业水平明显滑出合理范围。此外,自2019年第四季度以来,由于有效的政策措施,中国经济已进入阶段性反弹,这是一个短期复苏趋势。上游行业的被动库存补充也有利于疫情造成的需求减弱。由于春节、寒冷天气等因素,第一季度国内生产总值在全年中的比重一直比较低。如果政府能够通过严格的措施使疫情拐点出现在第一季度,那么2020年疫情对经济的影响就不必过于悲观。

  从市场流动性来看,居民资金、机构资金和海外资金向a股的配资是一个长期趋势,增量资金进入市场给a股带来活水。目前,a股估值在全球市场仍具有优势,配资价值突出。与其他市场相比,外资持股水平仍然较低,外资对a股的配资比例有望进一步提高。从国内基金来看,相关部门继续出台政策引导中长期基金进入市场。未来,银行理财和保险的资本投资比例预计将进一步提高,养老金预计将加速进入市场,这将为股市带来可观的增量资金;此外,个人投资者的配资需求将增加,这将带来资本流入,因为股票市场的估值相对合理,而房地产市场的估值过高。

  此外,参照2003年a股市场非典疫情的经验。

  短期内(约1~3个月),非典疫情对实体经济和主要资产价格走势有一定影响,但对中长期走势没有影响。在疫情最严重的阶段,该指数从4月中旬到5月中旬暴跌了10%。

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  五月底稳定下来。目前,自1月20日香港股市见顶以来,恒生指数下跌了9%,自1月23日以来,恒生指数下跌了约7%。a股有一定的空间来弥补其损失,但它们在下行中有一个底部,然后在回撤后再次进入震荡区间。预计受疫情影响后,市场仍将存在许多结构性机遇。

  近日,中国人民银行、财政部、中国保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、外汇局联合发布《关于进一步加强金融支持防控新型冠状病毒肺炎的通知》,表明监管部门也在“护送”市场平稳运行。本通知有九项与资本市场直接相关的措施。总的考虑是,按照有利于疫情防控和资本市场平稳运行的各项原则,在特殊时期作出特殊的政策安排,尊重市场规律,体现监管的灵活性,为受疫情严重影响的地区、企业和投资者提供资金支持,尽快渡过难关,使资本市场监管越来越暖。总之,此次爆发将对a股市场产生短期影响,不会改变我们对今年a股市场的整体乐观判断。回顾历史,a股熊市的出现往往是由一些重要的基本面因素引起的,如通货膨胀引起的宏观紧缩、全球经济危机、全面贸易摩擦等。,而疫情的爆发更多的是对市场的阶段性影响,并不改变中长期的运行趋势。考虑到目前a股市场估值处于历史低位区间,公司利润增长率逐渐见底,流动性环境略有改善,在资本流入增量下,a股指数整体上行空间将在疫情明朗后再次打开。疫情会过去,春天会到来!目前,我们只需要一定的时间等待趋势明朗,而短期的市场下跌将带来一个很好的布局机会。

  图片来源:图片蠕虫。

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