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工业消费金融中发行债券和补血的错配风险难以防范

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日期:2020-10-04 11:47
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工业消费金融中发行债券和补血的错配风险难以防范

  

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兴业消费金融发债补血 期限错配风险难防

 

  8月12日,兴业消费金融有限公司(以下简称“兴业消费金融”)在全国银行间债券市场公开发行规模为20亿元、期限为3年的金融债券。今年6月底,福建省银监局下发批复,兴业消费金融发行不超过60亿元人民币的金融债券,目前已不到50天公开发行。工业消费金融的发行速度可谓迅猛。

  根据公开信息,工业消费金融成立于2014年12月,控股股东工业银行(报价为601166)持有66%的股份。其他三名股东为福建泉州商业有限公司、Xtep(中国)有限公司和福成(中国)有限公司,持股比例分别为24%、5%和5%。目前,注册资本为19亿元,在已开业的24家注册消费金融公司中排名第五。

  在四年的运营中,兴业消费金融经历了三轮增资,完成了银团贷款落地和资产证券化一期发行。随着金融债券的发行,兴业消费金融成为继吉藏消费金融和中行消费金融之后,在监管范围内使用所有融资渠道的特许消费金融公司。

  本次债券发行后,工业消费金融资本充足率将从2018年末的11.22%提高到13.53%,资产负债率将从2018年末的91.27%下降到89.41%。

  8月13日,《时代周刊》记者联系兴业消费金融进行采访,并发送了采访提纲,但负责人未予回复。

  银行间负债占90%以上。

  上述招股说明书披露了兴业消费金融近几年的相关业务数据。2016年末至2018年末,工业消费金融贷款余额分别为57.14亿元、98.7亿元和206.94亿元。其中,2018年共发放贷款245.96亿元,年均贷款金额3.52万元,平均合同期12.34个月。

  此外,在兴业消费金融2018年发行的资产支持证券中,集合资产加权平均贷款合同期限为758.11天,明显长于吉藏消费金融。Gitzo Consumer Finance于2018年底发布的2018年第四个资产证券化项目中,入资资产加权平均贷款合同期为409.84天,2019年第一个资产证券化入资资产加权平均贷款年利率为417.2天。

  然而,就资金来源而言,工业消费金融显示出对银行贷款的高度依赖。目前,除了兴业银行的支持,它还获得了100多家银行的信贷,包括大型国有银行、国有股份制银行、城市商业银行和外资银行。截至2019年6月底,信贷规模接近800亿元。

  招股说明书显示,兴业消费金融2018年同业存款和同业贷款总额为185.39亿元,较2017年末的89.4亿元增长107.37%,占负债总额的90%以上,融资期限主要在一年以内。

  由此可见,兴业消费金融作为一家从事信贷业务的新型金融机构,也未能避免资产负债期限错配的问题。随着金融债券的发行,兴业消费金融募集资金的目的明确为“补充公司中长期资金,优化资产负债期限结构,进一步推动主营业务发展”。

  为了改善资产负债结构,兴业消费金融不断尝试。2018年7月,在获准加入全国银行间同业拆借市场后不久,兴业消费金融开始了自成立以来的第三次增资,四家股东以相同比例增资7亿元。今年7月,增资到位,注册资本增加到19亿元,同业拆借交易限额也达到19亿元。

  此外,兴业消费金融于2018年获得资产证券化业务资格,并于当年年底完成首个资产证券化项目19.25亿元的发行。今年4月,兴业消费金融注册了60亿元人民币的资产支持证券发行额度,预计两年内完成。

  与兴业消费金融相比,吉藏消费金融和中行消费金融较早使用了资产支持证券、金融债券等工具进行融资,但资产负债结构并没有明显改善。

  目前,吉藏消费金融已发行12只资产支持证券,累计发行规模为295.58亿元,并发行了两只金融债券,共募集资金35亿元。同业拆借资金占总负债的比例从2016年末的90.73%下降到2018年的90.73%。年末86.04%;中国银行消费金融发行了三批累计规模为56.97亿元人民币的资产支持证券和一批累计规模为20亿元人民币的金融债券。然而,截至2018年底,同业拆借资金占总负债的比例为87.84%,比2016年增加了7.44个百分点。

  工业消费金融的大多数高管来自工业银行。据公开消息,郑海清董事长曾担任兴业银行厦门分行行长,林春总经理曾担任兴业银行信用卡中心副总经理。此外,行长助理兼市场拓展部主任杜益谦、监事兼风险合规部主任朱争平在加入工业消费金融之前均在工业银行工作。

  在工业消费金融的高级管理人员中,只有副总裁李文杰被调离福建省银监局副局长的岗位。

  在兴业银行和监管机构高层团队的带领下,面对行业内普遍存在的资金错配现象,工业消费金融也未能找到更好的方法。中国程心国际最近发布的评级报告指出:“作为一家新的消费金融公司,成立时间还很短,战略的实施效果和可持续性还需要进一步观察。”。

  《泰晤士报》记者注意到,2017年5月,银监会发布了《关于印发2017年立法工作计划的通知》,明确表示正在制定《关于消费金融公司发行二级资本债券有关问题的通知》。这意味着二级资本债券可以作为持牌消费金融公司的后续资本补充渠道之一,但上述事项尚未更新。

  线下业务比例超过80%。

  在目前运营的23家特许消费金融公司中,兴业的消费金融发展非常顺利。盈利方面,2014年底开业后,2015年营业收入和净利润分别为6700万元和-4900万元,2016年底扭亏为盈,2017年底营业收入超过10亿元。

  2016年末至2018年末,兴业银行消费金融收入分别为6.04亿元、10.36亿元和24.47亿元,同比分别增长298.62%、71.68%和136.21%;同时,净利润也实现了大幅增长,分别为1.02亿元、2.09亿元和5.12亿元。

  能够取得稳定的经营成果,实际上离不开控股公司兴业银行的支持。中国程心国际发布的评级报告称:“作为兴业银行的控股子公司,兴业银行在资金来源和资本补充方面得到了母行的持续支持,并分享了母行的客户资源、营销渠道和风险管理经验。”。

  但问题的另一面是,该业务高度依赖线下开发,这也是兴业银行消费金融无法改变的“遗传”问题。

  根据上述招股书,兴业消费金融的主要产品为“家庭消费贷款”,展示模式为线下推广,即直销团队“上门收货,核心亲属上门拜访”,平均贷款时间为一天。截至2018年底,全国共有26个线下业务部门,线下业务贷款余额176.78亿元,同比增长88.08%,占贷款余额的85.43%。

  对于网上业务,兴业消费金融的计划是“逐步发展的”。目前主要从事5万元以下的小额贷款,客户可以通过APP等互联网渠道申请自助。截至2018年底,网上商业贷款余额为30.16亿元,同比增长25.46亿元,占贷款余额的比例不到20%,仅为14.57%。

  随着业务规模的扩大,工业消费金融的运营费用也在大幅增加。2016年底至2018年底,分别为4.73亿元、7.76亿元和17.97亿元,分别比上年增长116.75%、63.99%和131.70%。主要经营费用为业务费和管理费,三年来经营费用占比达到60%。对此,兴业消费金融在招股说明书中解释说:“主要会计人工成本和运营成本将随着业务发展和人员队伍的扩大而增加。”!

  “虽然除金公司之间的竞争表面上是资本资产的竞争,但实际上是核心能力的竞争,即实现从风险管理向风险管理和风险增值的转变,这是确保盈利的关键。”8月16日,华东一位有执照的高级消费金融官员在接受《时代周刊》记者采访时表示。

  随着消费金融公司的经营逐步步入正轨,不良贷款率成为监管部门和行业关注的焦点之一。2016年末至2018年末,吉藏消费金融不良贷款率分别为3.98%、3.82%和4.45%,中行消费金融不良贷款率分别为3.15%、2.82%和3.06%。相比之下,兴业银行消费金融不良贷款率较好,同期分别为2.28%、2.27%和1.86%。

  但不可忽视的是,截至2018年底,兴业消费金融的逾期贷款余额同比增加3.45亿元,至7.57亿元,资产减值损失也从2017年底的1.93亿元大幅增加至2018年底的6.42亿元。中国程心国际的评级报告称:“信贷业务规模的压缩增加了其不良贷款率和逾期贷款比例...由于在经济走弱时,逾期贷款更有可能转化为不良资产,这可能会对资产质量产生影响,今后仍需引起重视。”。

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