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专家-票据融资不存在大规模套利。空间套利是一种个体现象

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来源:http://www.28070.net
日期:2020-09-29 22:23
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专家-票据融资不存在大规模套利。空间套利是一种个体现象

  

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专家:票据融资不存在大规模套利空间 套利属个别现象

 

  近期1月份票据融资高增长背后的套利问题已引起市场关注。最近,高层监管者强烈表示,这将严厉惩罚票据套利。许多专家表示,票据融资是银行的基本业务,是中小企业融资的重要手段,目前没有大规模套利的空间。未来监管应从加强行业背景审查入手,促进票据业务的返本溯源,充分发挥其对实体经济尤其是中小企业真实融资需求的支撑作用。从长远来看,我们应该加快利率市场化的进程,从根本上解决定价扭曲带来的套利空间问题。

  套利是一种个体现象。

  根据央行数据,今年1月,票据融资增加了5160亿元。在高增长的背后,票据套利问题也吸引了市场的关注。

  随后,最高监管机构最近强烈表示,强调当前的票据套利是一种个人现象。中国保监会副主席王肇星表示,根据保监会的了解和调查,新增的票据融资大部分具有商品交易和真实交易背景,这是企业正常的资本流通需求,大部分投资于企业生产和实体经济。“我们不能排除由于利差而可能存在一些套利空间,如票据贴现利差、结构性存款利差和银行间拆借利差。单个公司和单个银行在同一个行业交易和交易票据。这些都是个别现象。”。

  一家大型城市商业银行的分行行长表示,与监管部门金融风险整改前相比,目前的票据套利现象要少得多,这不是市场的主流。“贴现利息现在是提前支付的,而结构性存款的收入是后付的。如果计入占用成本,实际收入其实并不高。因此,企业进行票据套利的冲动也比以前小了。”。

  “目前企业通过票据融资套利的现象客观存在,特别是一些客户资源较多的票据中介,近几个月来相当活跃。”珠江三角洲地区一家股份制银行的分行行长刘洋(化名)说。

  “事实上,在整个过程运作之后,企业和银行都没有违规行为,这被认为是无风险套利。但是,双方需要约定一个好的时间,并且计费周期和存款周期需要匹配。目前,最长的计费周期一般为一年。当票据贴现率低至3%时,部分银行结构性存款产品的年化收益可能达到4.2%,因此扣除手续费后的收益仍然可观。”刘洋进一步表示,能够进行此类套利操作的一般都是资质较好的大型企业,而中小企业的信贷额度一般在几百万元左右,因此套利空间很小。

  民生银行金融研究中心主任王亦丰(报价600016,诊断)(6.460,-0.02,-0.31%)表示,自2017年监管部门进行“30-40”检查以来,金融机构的合规意识明显提高,票据套利规模与历史上相应年份相比有所下降。票据开票和承兑需要真实的贸易背景,相应的保证金,并需要支付相应的。从金融机构的行为来看,并不是所有的银行在1月份都经历了大幅度的承兑增加,但是承兑增加的机构主要是股份制银行。一方面,这反映出股份制银行更渴望保证金存款,但另一方面,这也表明这种套利行为的发生是地方性的,而不是全球性的。

  监管调查已经开始。

  王肇星强调:“在这种情况下,我们正在组织监督员,加强检查。如果我们发现这些资金完全是出于逃避监管和套利,而不是投资于实体经济和企业,我们一定会进行非常严格的问责和处罚。真正缩短渠道,降低成本,使资金真正投资于实体经济。”。

  中国人民银行货币政策部主任孙国峰也表示:“要警惕票据增长中可能存在的套利行为,并针对过度增长可能带来的风险采取必要措施。”。

  王亦丰认为,随着资本价格的稳定,套利机会自然会减少。从监管角度看,要进一步加强票据融资的背景真实性检查,控制明显超出企业日常经营实际资金需求的票据开立。从银行自身管理的角度来看,需要进一步加强合规管理,同时加强内部定价管理,及时调整结构性存款和保证金存款的定价,减少套利空间。

  兴业银行首席经济学家鲁正伟(报价601166,股票咨询)(17.370,-0.32,-1.81%)表示,今后监管部门可能会加强对承兑环节交易背景真实性的检查。因此,在承兑过程中,银行应加强对交易背景真实性的审查,在贴现过程中,应加强对返还给出票人的贴现资金的管理,确保每一张承兑汇票都服务于实体经济的发展。与此同时,应谨慎对待“自开自贴”的商业模式。

  陆政委从减少套利诱因的角度,认为短期内结构性存款利率过高,为票据套利提供了空间,应解决结构性存款利率定价不合理和过高的问题。从长远来看,我们应该加快利率市场化的进程,从根本上解决定价扭曲带来的套利空间问题。

  服务实体经济的功能有待提高。

  大多数银行业人士表示,不应因为个人套利而完全否认票据业务对实体经济的重要性,尤其是对中小企业的融资。建议监管部门在清理整顿套利混乱的同时,引导机构充分发挥票据融资服务中小企业的功能。

  王肇星表示,由于票据融资是企业较为流行和便捷的融资方式,企业更愿意和欢迎采用票据承兑和票据贴现来实现资金周转。

  国家金融与发展实验室副主任曾刚表示,目前的票据套利可能被市场过度解读。首先,票据业务属于商业银行的基础业务,票据融资规模的增加是货币政策增加市场流动性的直接结果。其次,要充分认识票据业务在中小企业融资中的重要作用。当信贷周期开始时,票据融资必须是第一反应,这实际上反映了银行对中小企业的支持日益增加。

  江西财经大学九阴票据研究所执行院长、学术委员会主任肖小河表示,与贷款等融资方式相比,票据融资具有流动性好、期限短、便利性强、成本低等特点。对于民营企业来说,它是一种高性价比的融资工具,也是解决民营企业融资难、融资贵、企业间相互拖欠的理想金融产品。

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